【券商聚焦】华泰维持心动公司买入评级 指游戏业务新品带动增长-每日资讯

2026-09-01 12:05:15 来源: 金吾财讯


(资料图片仅供参考)

金吾财讯|华泰发布研报指,心动公司(02400.HK)发布2026年半年报,26H1实现营业收入33.12亿元(人民币,下同),同比增长7.5%;归母净利润7.14亿元,同比下降5.4%;经调整溢利7.84亿元,同比下降8.1%。收入端保持增长态势,主因游戏业务在新品带动下实现双位数增长,付费游戏表现亮眼;利润端受TapTap平台收入小幅回落及费用投入增加影响有所承压。维持“买入”评级,目标价75.77港元。游戏业务方面,26H1实现收入23.18亿元,同比增长11.9%。其中网络游戏收入22亿元,同比增长11.0%;付费游戏收入8253万元,同比增长30.9%,主要受益于《潜水员戴夫》等买断制产品表现良好。自研长青产品《心动小镇》出海成绩亮眼,《火炬之光:无限》运营稳健,2025年12月上线的《星痕共鸣》亦贡献增量。公司在SLG、模拟经营及MMO等核心品类积累成熟研发运营经验,核心产品生命周期有望持续延展。TapTap平台方面,26H1收入9.94亿元,同比微降1.6%,其中在线推广服务收入9.72亿元大致稳定。用户侧TapTap中国版App平均月活跃用户达4539.7万人,同比增长4.1%;TapTap PC版用户数量持续增长。平台毛利率由83.6%改善至85.1%,盈利能力进一步提升。AI布局方面,2026年1月启动AI游戏创作智能体TapTap Maker邀请测试,目前已有超过6000款游戏利用该智能体开发并在TapTap上发布;2026年7月将内部使用的AI办公智能体Cindy开源。产品储备包括《仙境传说RO:守护永恒的爱2》等三款在研网络游戏。考虑到下半年缺乏重点新游上线,华泰下调2026–2028年归母净利润预测分别为16.1/21.9/24.0亿元,前值为21.7/25.9/29.2亿元。分部估值中,给予TapTap平台业务26年6.8X PS,游戏业务26年13.7X PE。风险提示:老游戏流水下滑,游戏行业政策变化,社区生态发展不及预期。

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